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岁寒之友


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3000点：起点还是终点
沪深股市7月“开门红”，上证指数时隔一年多重新攀上3000点大关。
　　在去年的熊市惨跌之中，沪市于6月12日“失守”3000点，直至10月28日创下1664．93点的低点，一度累计跌幅高达72．81％。随着超市采取一系列刺激经济的举措，股市提前走出调整的底部，7月1日收盘报于3008．15点，累计反弹达80．68％。再看深市，反弹的力度更大，深证成指累计上涨了112．45％。就全球股市而言，A股市场今年上半年的涨幅居首，与中国经济增长率一样让人惊叹不已。
　　3000点是一个十分敏感的位置。一是3000点处于6124点跌下来的“半山腰”；二是沪市去年6月上旬在3000点上方留有跳低缺口，即3200点至3310点。去年6月10日，央行宣布存款准备金率上调1个百分点，升至17．5％的历史高位，A股市场随之大跌，前后出现“十连阴”。如今货币政策转向，使股市迎来难得的流动性充裕。正是“不差钱”的能量，把上证指数推上了3000点大关。
　　在这个敏感位置，市场很容易出现分歧，并产生3000点是牛市起点还是反弹终点的争议。7月份的不确定因素较多，或导致股票行情震荡加剧，甚至在3000点附近展开“拉锯战”。
　　其一，A股市场将迎来限售股解禁“洪峰”。统计显示，7月份将有123家公司的1876．15亿股限售流通股解禁上市，比今年前6个月1171．34亿股的总解禁量还要多出704．81亿股，是股改以来单月最大解禁额度。股指现已反弹80％，一旦获利回吐，势必增强解禁股的抛售意愿。
　　其二，半年报业绩面临考验。当前股市反弹的支撑是经济复苏预期，最终需要靠上市公司用业绩来“兑现”，否则，股市上涨堆砌太多泡沫。有一种观点认为，股指上涨八成，但整体业绩并未提升，只是估值的提升。倘若半年报中看不到环比表现良好，尤其是一些被寄予厚望的公司“大跌眼镜”，对股市持续反弹将不是好事。
　　其三，管理层的态度十分关键。此前对股市走熊，管理层采取了一系列维稳的措施，包括下调印花税等。随着股指反弹站上3000点，以及IPO融资顺利恢复，投资者将更关心管理层的态度。其中，最重要的有两点，一是货币政策会不会发生变化，二是IPO融资会不会大幅提速。